国金证券：家电行业研究-解码新家电系列报告（二）：见微知著，从世代更迭看新兴品类确定性成长

投资建议行业策略：新需求推动家电创新，新兴品类具有确定性成长。新兴家电赛道投资在于把握“品类成长+预期调整”下的戴维斯双击机会。业绩端：消费者代际更迭、收入提升将带来新兴品类不可避免的崛起。估值端：当前优质新兴品类渗透率低、竞争格局不明确的现状和未来大格局之间存在预期差。推荐赛道：1）清洁电器：有效解放双手，在年轻群体中必选属性的家电“新三大件”扫地机、洗碗机、干衣机。2）个护电器：顺应颜值、健康需求，受益消费升级的高弹性品种如电动牙刷、按摩仪、美容仪。3）安防电器：打造安全、智能居家生活的AIoT产品电子门锁、家用监控。4）其他升级电器：符合集成化、智能化、多元化趋势，满足消费者细分需求的集成灶、智能微投。重点推荐公司：科沃斯、倍轻松、小米集团-W、火星人、极米科技，以及积极向新家电转型的家电龙头。行业观点消费者世代更迭，构筑新兴家电品类成长基石。对新兴家电品类消费热情最高的90/95后群体正逐步由租房居住转向购房居住，据测算2020-2025年，95后所组建家庭将从1426万户增长至5184万户，增幅284%。1980年及以后出生群体作为家电主流消费群体，2020年所组建家庭数占全