中原证券：券商板块月报：券商板块2023年2月回顾及3月展望

券商板块2023年2月行情回顾：2023年2月券商指数月初短暂创去年11月以来反弹新高，随即出现一波明显的回落，下旬再度拉高并进入区间震荡，全月基本处于震荡调整的短期趋势中。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌2.41%，跑输沪深300指数0.31个百分点。2月券商板块跌多涨少，调整态势明显，板块平均P/B的震荡区间为1.290-1.388倍。影响上市券商2023年2月月度经营业绩的核心要素：（1）权益振幅收窄、固收延续弱势，预计上市券商自营业务的整体经营成果环比将明显转弱。（2）日均成交量环比出现回升，成交总量受节假日因素影响环比出现较大幅度回升，行业经纪业务景气度回升至近半年来的相对高位水平。（3）两融余额月度增幅达到去年7月以来最高，对上市券商单月经营业绩的边际贡献度有所扩大。（4）行业股权融资规模环比仍有小幅下滑，债权融资规模实现小幅回升，投行业务总量环比稳中有升。投资建议：（1）进入3月以来，各权益类指数同步出现调整，且调整的幅度有所加大，行业权益类自营业务的经营环境环比进一步转弱，固定收益类指数则在经历连续弱势调整后有所转强，上市券商自营业务整体环比有望保持稳定。（2）截至目前日