天风证券：证券行业点评：东方财富业绩小幅超预期，重视财富管理龙头低估机会！

事件：东方财富发布2021年三季报，前三季度实现营业收入96.4亿元，同比+62.1%；Q3单季营业收入38.6亿元，同比+47.9%。前三季度实现归母净利润62.3亿元，同比+83%；Q3单季归母净利润25.1亿元，同比+57.8%。与我们此前测算基本一致，业绩小幅超预期。投资收益大幅增长，利润率持续提升。公司利润增速继续高于营收，一方面源于Q3单季投资收益继续贡献2.2亿元，同比+172%；此外毛利率提升，前三季度毛利率77.3%，同比提升9.3pct.。其中，销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比下降1.62pct、3.61pct、0.18pct至4.3%、13.5%、0.78%；研发费用率则同比提升1.43pct至5.0%。我们判断公司目前的业绩增长仍处于规模效应区间，预计后续利润率水平有望持续提升。行业高景气叠加市占率提升，经纪业务高速增长。我们预计公司前三季度证券业务实现收入55.8亿元，同比+54%；Q3单季约23.6亿元，同比+51%。市场活跃度维持高位，今年前三季度日均股基成交额11210亿元，同比+21.8%；Q3单季日均成交额13794亿元，同比+23.6%。