中泰证券：家用电器：“新方向与冷思考”2023W11-如何看雅迪新发钠电池？

投资要点中泰家电：新方向与冷思考。本期我们研究对象为——如何看雅迪控股新发钠电池可能带来的行业产品变革。1、雅迪新发钠电池性能如何？。我们认为，从雅迪华宇新发的“极钠一号”钠电池参数可见，钠离子电池不只是一个降成本的故事，而确实是有着独特的性能优点。①参数优秀：高能量密度（145Wh/kg）且超长寿命（3000次循环后保持率＞70%），接近锂电级的优秀表现。②亮点突出：高速充电（支持10min充满80%电量）和支持低温（-20°C保持率95%）为核心亮点，明显超越当前行业内现有电池表现。考虑“极钠一号”仅为当前初代产品，后续迭代后（2.0和3.0版）性能有望进一步优化，打开更多应用场景可能。2、钠电池将如何优化现有产品？我们认为，当前电动两轮车有两大待突破的核心痛点：①高续航（50km以上）电动自行车；②高速（70km/h以上）电动摩托车，两大痛点均来自现有电池技术端的限制。高续航电自痛点来自：①铅酸能量密度低；②锂电成本过高。钠电则有望凭借高能量密度和相对锂电更低的成本解决这一矛盾，当前雅迪首代钠电池车型“极钠S9”即为定位百公里以上高续航的电自产品，定价有望低于现有锂电款，凸显性价