德邦证券：金力永磁（300748）-专注高性能钕铁硼产品，行业龙头高速扩产

金力永磁(300748)投资要点公司专注稀土永磁产业，21年归母净利同比+84.90%。金力永磁成立以来专注钕铁硼材料，公司多次受到中央和地方领导考察调研；公司股权方面有稀土集团和金风科技参股，对原材料及下游销售具有保障。从业绩来看公司2021年营收40.8亿元，同比+68.80%，归母净利4.53亿元，同比+84.90%，主要受益于公司2021年钕铁硼磁钢单价为35.18万元/吨，同比+35.52%。稀土永磁需求快速增长，公司把握机遇快速扩产有望受益市场增长。钕铁硼磁钢主要用于风电、新能源汽车、变频空调、工业电机等领域，根据我们测算预计到25年全球共计高端钕铁硼需求量19.80万吨，2020-2025年复合增速24.96%，需求增长前景广阔。公司2020年稀土永磁全国市占率第二，未来还将持续扩产，预计到2025年公司产能扩张到40000吨（21年仅15000吨）。稀土永磁商业模式：上游供给端受指标影响相对刚性，下游销售端快速调价覆盖成本风险。磁材上游稀土为国家战略资源，开采指标每年由工信部下达，工信部会按照市场需求调整每年的稀土供应指标，保证既不短缺也不过剩，由于需求旺盛，供给刚性，