东兴证券：农林牧渔行业周观点：猪价明显反弹，三季报关注绩优板块

本周五全国外三元生猪出栏均价12.84元/公斤，较上周五上涨21.25%。本周五全国15公斤外三元仔猪出栏均价22.17元/公斤，较节前上涨3.40%。本周猪价延续节后上涨趋势，周度均价止跌反弹，外三元均价重回12元。上半周北方猪价领涨全国，局部一天上涨高达1元/公斤，但反弹幅度过大，涨后出现回调，南方地区仍有上涨。我们认为Q4季节性反弹仍可期待，从大周期角度而言，产能去化初现，短期难言反转，猪价或在春节之后继续探底。近期各大猪企陆续公布三季度业绩预告，受猪价快速下滑影响各家企业Q3业绩均出现大幅亏损，但仍呈现分化趋势，以牧原股份为代表的养殖成本控制方面表现较好的龙头企业亏损程度相对较小，在行业周期下行阶段企业α属性有望得到进一步强化。我们认为，随着中央+地方二轮收储的陆续开展，叠加进入Q4猪肉消费旺季，后市猪价有望企稳并小幅反弹。周期下行阶段建议关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业。市场回顾：本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：畜禽养殖-2.27%、农产品加工-2.45%、林业-2.91%、农业综合-4.17%、动物保健-4.54%、渔业-4.99%、饲料-5.15%、种植业-