国联证券：商贸零售：新能源渗透率提升如何影响汽车维保市场？

市场结构：新能源占比提升推动维保市场结构变化 新能源渗透率的提升带动了新能源维保市场的快速发展。根据普华永道估算，2020-2025年新能源乘用车维保市场复合年均增速高达58.7%，远高于燃油车维保市场4.5%的年均复合增速。新能源汽车构造变化、核心消费群体变动预计将推动汽车维保市场收入结构的变化，其中三电系统、易损件、车美以及钣喷等细分市场的增速预计较高。 单车视角：新能源保养价值低+维修价值高 混动/纯电保养价值均较燃油车低。1）混合动力汽车vs燃油车：以名爵6为例，混动版40000公里总计保养费用为2881元，约为燃油版的70%-75%。2）纯电动车vs燃油车：以比亚迪唐为例，纯电版60000公里总计保养费用为2145元，约为燃油版的40%。新能源汽车维修价值较燃油车更高，一方面由于新能源车的事故发生概率高于燃油车；另一方面由于新能源车涵盖了价格高昂的动力电池以及激光雷达等智能硬件，单车维修费用更高。 业态展望：直营和授权维保体系预计会替代第三方 我们预计随着新能源车渗透率的提升，直营和授权维修中心的快速发展会替代第三方快修快保小店。维保业态变化主要系：1）主机厂希望通过直营和授