东兴证券：食品饮料行业：白酒进入基本面平稳期，市场预期呈现分化

随着春节销售旺季结束，白酒销售进入相对平稳的阶段，在需求回暖进一步确认前，市场预期呈现分化。我们认为抛开资金扰动因素，今年一季报以及春糖会将成为市场进一步确认复苏趋势的重要观察时间窗口。而预期的分化，更多的是来自对未来复苏趋势判断的分歧。全年来看，我们看好白酒的整体复苏趋势，特别是次高端和区域酒有较强的业绩弹性。上周同花顺白酒指数（CI005324）周跌幅-1.54%，整体走势疲弱，主要是前期市场对于经济复苏消费回暖的预期在股价中反应较为充分，随着白酒销售进入淡季，白酒批价走势也较为平稳，行业基本面进入平稳阶段，在业绩尚未完全兑现前，市场预期开始分化，股价有所调整。抛开资金因素，市场未来方向取决于行业基本面能否进一步超预期，本质是市场对于未来经济复苏下消费表现的判断。从宏观层面看，今年GDP增速5%的目标显示出国家对于经济求稳的指导意图，但我们认为消费复苏的趋势仍然明确，并未发生景气转变。从行业来看，去年疫情下白酒渠道库存较高，特别是次高端价位带部分酒企库存较为明显，对今年年初业绩有一定的影响，但从全年来看，我们看好白酒的整体复苏趋势。从目前来看，没有明确的复苏趋势逆转的迹象，特别是次