华安证券：洛阳钼业（603993）-刚果铜钴矿放量在即，“提升年”全方位增强内生动力

洛阳钼业(603993)事件：公司于2023年3月18日发布2022年年度报告。全年实现营收1729.9亿元，yoy-0.5%；实现归母净利润60.7亿元，yoy+19%。单四季度实现归母净利润7.6亿元，yoy-51%，qoq-34%。业绩受Q4刚果铜钴矿产品出口影响，权益金问题解决后销售有望恢复根据年报披露的产销量数据，TFM铜产量25万吨，销量13万吨；钴产量2.0万吨、销量1.3万吨。上半年由于疫情、通关、德班港洪水等因素对运输的阻碍，下半年又受到权益金事件阻碍，导致TFM铜钴销售大受影响。我们认为公司与当地政府积极协商，或将在不久解决此事项，从而实现库存铜钴的销售，增厚今年的业绩。两大铜钴矿项目顺利推进，有望于2023年全部投产。建设进展：报告期内，TFM混合矿项目基建剥离与土建施工任务圆满完成，安装工程中区工程进度完成90%，东区工程进度完成30%；KFM厂房营地建设完成，主要设备安装就绪，实现安全、优质、高效投料，项目预计于2023年第二季度投产。产量展望：公司给出TFM铜金属2023年生产指引29-33万吨，中值31万吨，同比2022年产量增长21.91%；TFM钴金属