东海证券：农林牧渔行业主题周报：关注宠物食品国产品牌崛起

投资要点：周专题：关注宠物食品国产品牌崛起。宠物食品为宠物消费最大子板块。（1）相比于美国市场，中国宠物市场起步较晚，但近年来增速更快。根据京东发布的《2023中国宠物健康消费白皮书》，中国2021年宠物消费市场规模为2489亿元，同比增长20.9%，预计2023年市场规模约为3924亿元，2018-2023年CAGR为18.4%。与发达国家相比，中国养宠家庭渗透率不高，2019年，中国养宠家庭比例为22.8%，美国、英国分别为68.9%、45.0%，中国宠物渗透率仍有较大提升空间。（2）从消费结构来看，宠物食品是宠物消费中占比最大的子板块。根据《2022年中国宠物行业白皮书》，2022年，宠物食品占国内宠物（猫犬）市场的50.7%，是宠物行业占比最高的子板块。2022年宠物食品消费结构中，宠物主粮、宠物零食和宠物营养品占比分别为69.6%、26.2%和4.1%。宠物食品国产品牌快速崛起，品牌价值逐步提升。（1）根据Euromonitor统计，截至2021年，中国宠物食品市场份额相对分散，排名前十的宠物食品企业市场占有率合计约24%，其中行业国际龙头美国玛氏（包括皇家、宝路等多种品牌）