国海证券：海外消费行业周报：奢侈品消费疲软，爱马仕和PRADA逆势增长

一．事件更新 2024年第一季度，各奢侈品巨头营收表现普遍不佳，LVMH收入207亿欧元，同比-2%，可比基础上+3%；历峰集团收入48亿欧元，同比-1%，按固定汇率同比+2%；开云集团收入45亿欧元，同比-11%，可比基础上-10%。 在整体奢侈品消费疲软背景下，加拿大鹅、爱马仕和PRADA在一季度营收以两位数增速逆势增长。其中加拿大鹅中国市场复苏，带动营收同比+23%；爱马仕高净值客户需求增加抵消了低价客单减少带来的负面影响，收入同比+17%；PRADA收入同比+16.5%，主要是由于旗下MiuMiu打开亚洲市场，同比+89%，占比22%。分地区来看，大中华区营收显著下降、日本市场表现亮眼。 大中华区Q1经济尚未复苏，且国际旅游的恢复带来奢侈品消费外流，其中潘多拉在中国大陆收入同比-27%；LVMH在亚洲（不含日本）收入同比-6%，历峰集团同比-12%；开云集团同比-19%。（均为以上公司收入增长最低地区）。日本市场由于日元贬值和中国游客流入，奢侈品消费表现亮眼，其中LVMH在日本收入同比+32%，历峰集团同比+41%，开云集团同比+16%，Prada同比+29%。（均为以上公司收