国信证券：通信行业2024年1月投资策略：关注算力与卫星主线，兼顾运营商与低估值板块

核心观点2023年12月行情回顾：板块表现弱于市场。12月沪深300指数全月下跌1.49%，通信（申万）指数全月下跌2.32%，跑输大盘，在申万31个一级行业中排名第15名。各细分领域中，运营商板块领涨，涨幅为5.1%。估值方面，截至12月底，受益于AI等对算力相关如光器件光模块的催化，通信板块估值虽较年中高点回落，全年仍有明显上修，剔除三大运营商情况下，板块PE估值达到32.4倍、PB估值达到3.0倍，处于全行业偏上水平。卫星互联网国内组网进程有望加速。卫星层面，2023年我国卫星互联网试验星已完成数次发射，星网组网有望逐步加速落地；2023年底，G60星链卫星工厂也已正式投产，首颗卫星下线。火箭运载层面，文昌商业航天发射场一号工位竣工，民营火箭进展不断，我国商业航天火箭运载能力不断补足。终端层面，OPPO、荣耀近期正式官宣手机直连卫星技术，民用领域加速发展。国内卫星互联网组网进程有望加速。电信运营商推进高质量发展。信通院联合三大运营商发布《电信业发展白皮书（2023年）》，在数字经济时代，三大运营商通过对以云为代表的新兴业务、数据要素资产化以及AI等科技创新领域积极布局，有望转化为