天风证券：金牌厨柜（603180）-渠道变革持续推进，利润率稳步回升

金牌厨柜(603180)公司发布22年业绩快报，全年营收35.5亿元(yoy+3.0%)，归母净利2.8亿元(yoy-18.5%),，22年归母净利率7.8%(同比-2.1pct)。22Q4营收10.6亿元(yoy-13.4%)，归母净利1.1亿元(yoy-38.4%)，归母净利率10.4%(同比-4.2pct)，22年业务开拓费用投入较高，利润增速略有承压。衣柜、木门业务持续向好。22年，橱柜业务整体稳健，公司持续加大新拓业务的人员和资源投入，海外、木门取得较快的增长。22年前三季度，橱柜/衣柜/木门营收分别为16.6/6.6/1.0亿元，同比分别+1.0%/+37.6/+101.65%，毛利率分别为28.5%/27.2%/5.7%。2022年前三季度，衣柜新建店141家，木门新建店净增加133家，新开店形态以综合店、居家馆为主，加强多品类联单协同，满足客户一站式需求。同时，公司对所有定制化产品进行数字化、参数化建模，并利用三维在线设计系统，智能、有效地将消费者的定制需求快速呈现成“所想即所见”的设计方案，设计方案数据驱动整个订单交付的全部过程，提高订单的处理效率。全品类、全渠道协同