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浙商证券:华帝股份深度报告:多维变革,华丽再现

发布者:wx****97
2023-03-22
2 MB 18 页
家居 浙商证券
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浙商证券:华帝股份深度报告:多维变革,华丽再现.pdf
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华帝股份(002035)投资要点核心观点:华帝股份为二线厨电龙头,公司内部治理优化、渠道质量改善及产品升级有望带动业绩增长超预期。深耕厨电领域,2023年收入及业绩端负向因子影响减弱华帝股份创立于1992年,于2004年在深交所上市。公司旗下拥有华帝、百得、华帝家居三大品牌,分别提供高端智慧厨电、中端及海外厨电市场、高端定制家居产品。展望2023年,收入端,地产数据改善+渠道改革渡过阵痛期,业绩端,原材料价格企稳+大额坏账风险消除+高端产品上市,公司有望增长提速。内部管理层利益趋同,并引入职业经理人,治理层面不确定性下降2014年实控权变更以来,原创始团队成员陆续离任董事会及高管,2021年底实控人、董事长潘叶江先生兼任总经理,2022年5月董事会换届后非独立董事均为潘氏成员,并新聘原老板电器电商总监蒋凌伟先生任副总经理,内部治理逐渐理顺。渠道扁平化持续推进,重视零售且保护渠道利润2018年起公司在原先代理制的模式下进行扁平化改革,2020年二级经销商转直供,直供经销商数量由2021年的50家提升至22H1的80多家。渠道扁平化有利于加强公司对终端零售市场需求的把握,且公司线下零售价对

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