中邮证券：中国铝业（601600）-全产业链深化优势，降本增效成效明显

中国铝业(601600)事件公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营收1340.63亿元，同比下降15.66%；实现归母净利润34.17亿元，同比下降23.32%；实现扣非后归母净利润为28.84亿元，同比下降24.85%。Q2实现营业收入677.83亿元，同比下降2.86%、环比增长2.27%；归母净利润16.04亿元，同比下降33.58%、环比下降11.55%。点评氧化铝、原铝价格下降，公司业绩承压。（1）量：公司冶金氧化铝产量823万吨，同比下降9.05%；精细氧化铝产量188万吨，同比增加5.13%；电解铝产量306万吨，同比下降5.57%；煤炭产量622万吨，同比增长11.67%，总发电量178亿千瓦时，同比下降4.81%。（2）价：受市场对经济恢复悲观情绪及铝消费需求走弱等因素影响，2023H1SHFE现货铝均价为18509元/吨，同比下降13.7%。受到云南限电政策落地及北方新增产能预释放带来的供应宽松的预期，2023H1国内氧化铝现货均价为2896元/吨，同比下降3.7%。产能布局更加科学，重点项目加速突破。资源拓展上半年新增国内铝土矿资源量2100万吨。云铝股