国金证券：美埃科技（688376）-耗材占比持续提升，海外拓展加速

美埃科技(688376) 2024年4月25日晚间公司披露23年报及24年一季报。23全年实现营收15.1亿元，同比+22.7%；实现归母净利润1.7亿元，同比+40.8%。1Q24实现营收2.7亿元，同比+2.1%；归母净利润0.4亿元，同比+5.4%。 经营分析 耗材占比持续提升。存量客户具有稳定的过滤器定期更换需求，海外客户锁定效应更为突出。根据公司年报所述23年公司替换耗材收入占总营收的比例已达30%。耗材占比提升将有助于稳定业绩波动，提升现金流质量。公司23年经营性现金流大幅改善，净额达1.2亿元（22年为-0.8亿元）。 海外拓展加速。23年公司总营收同比+22.7%，境外业务营收1.7亿元（同比+30.8%）。海外拓展助力产品单价提升，23年公司FFU+过滤器产品销量同比+14.3%，而业务营收同比+32.4%，公司出海销售具有溢价，体现海外客户认可度较高。公司紧抓海外巨头产业转移机遇，于马来西亚建设产能，另据公司计划海外新购置的两间新厂年内逐步投产、海外产能对应营收可提升至2亿。 研发投入加大。公司产品主要下游应用为半导体领域，更高制程要求带来更高等级的洁净度要求、以保