中国银河：招商蛇口（001979）-周期下行打磨基本盘，业绩承压筑底长期价值可期

招商蛇口(001979)事件：近日，公司公布2022年年报。2022年全年，公司实现营业收入1,830.03亿元，同比增长13.92%；实现归母净利润42.64亿元，同比下降58.89%；实现基本每股收益0.41元/股，同比下降64.66%。行业整体下行，公司利润承压筑底，长期盈利回升可期。2022年全年，公司实现营业收入1,830.03亿元，同比增长13.92%；归母净利润42.64亿元，同比下降58.89%；净利润率4.97%，较2021年同比下降4.49pct；ROE为4.05%，同比降低5.82pct。2022年，受市场环境影响，房地产业整体业绩承压。公司利润下滑主要受毛利率下降、低效项目去化及计提减值增加、相应政策减免租金等因素的冲击。公司业绩增速放缓，利润大幅下滑符合前期研判，随着业绩利空释放完毕，在供需两端政策共振激发市场热度的情况下，我们看好其长期盈利能力提高与业绩继续增长。房地产开发业务基本盘殷实，高能级城市市场表现靓丽。2022年，公司累计实现销售面积1,193.65万平，同比下跌18.49%，累计实现销售金额2,926.02亿元，同比下跌10.47%，市场冷淡下销