财通证券：金山办公（688111）-订阅收入占比超70%，AI能力持续提升

金山办公(688111)事件：公司发布2022年全年业绩快报，预计实现收入38.85亿元，同比增长18.4%，实现归母净利润11.2亿元，同比增长7.3%，实现扣非后归母净利润9.4亿元，同比增长11.7%，全年订阅业务总体收入27.4亿元，同比增长43.45%，收入占比71%，同比提升12pct。C端业务活跃设备数、付费率、ARPU值全面提升：2022年，公司个人订阅业务收入20.5亿元，同比增长39.9%，保持高速增长态势，主要得益于：截止2022年12月底，公司主要产品月度活跃设备数为5.73亿，同比+5.33%，其中PC版为2.42亿，同比+10.50%，移动版为3.28亿，同比+2.18%；过去12月内累计付费用户数2997万，以PC版为基数，付费率为12.4%，同比+0.8pct；收入/累计付费用户数为68.4元，同比增加10.6元；用户通过公有云上传的云文档数量已超1,752亿份，同比增长35%。我们认为，公司C端业务各项指标提升，彰显公司产品力，未来受益客户覆盖面、付费意愿度、人均价值、用户粘性等持续提升，C端业务有望保持高速增长。数字办公标杆案例持续落地，云化收入翻倍