中银证券：久远银海（002777）-医保业务逆势增长，民生领域持续突破

久远银海(002777)公司2022年实现营收12.83亿元（-1.79%）、归母净利1.84亿元（-15.71%）、扣非净利1.70亿元（-16.24%），受经济波动影响Q4收入有所下滑。公司医保业务保持优势，人社、民政、智慧城市等领域持续突破，预计2023年重回快速增长通道。维持买入评级。支撑评级的要点Q4项目验收延后，研发投入提速，费用相对管控良好。Q4实现营收6.22亿元（-7.90%）、归母净利0.59亿元（-39.38%）、扣非净利0.55亿元（-40.36%），主要系Q4项目实施及验收周期延长，实施成本增加。2022年研发投入2.46亿元（+17.85%），增速较21年提升6.01pct，占营收比重达19.18%（+3.19pct），截至2022年底研发人员1,271人（+11.39%）。2022年毛利率55.24%同比基本持平，销售/管理费用分别同比+5.75%/-3.09%，整体费用率为36.42%（+1.76pct），费用相对管控良好。医保进入加速收获期，“医保+”不断扩容。2022年医保业务收入6.14亿元（+3.07%）保持增长。公司承担国家医保信息平台（6个子