东方财富证券：天润工业（002283）-2022年报点评：曲轴连杆提供稳定保障，空悬产品推动公司转型

天润工业(002283)【投资要点】2022受行业影响业绩承压，2023行业复苏有望充分收益。2022年全年公司实现营收31.36亿元，同比-33.56%；实现归母净利润2.04亿元，同比-62.39%；扣非净利2.11亿元，同比-58.80%。据公司公告数据，2022年国内重卡销量67.19万辆，同比-52%；轻卡销量161.81万辆，同比-23%，受行业销量大幅下滑影响，公司业绩承压。我们认为，2023年我国宏观经济向好，地产、基建、物流等行业用车需求有望回暖，货车销量有望复苏。公司作为商用车发动机曲轴、连杆行业龙头，有望充分受益。第一主业提供稳定保障，轻型发动机曲轴市占率有望不断提升。曲轴、连杆为公司的第一主业，2022年曲轴、连杆收入分别为19.30/7.34亿元，占比61.53%/23.41%。公司重型发动机曲轴市场占有率60%、轻型发动机曲轴市场占有率30%，在国内主流商用车发动机客户配套率达95%以上，伴随下游修复，曲轴连杆业务也将为公司的业绩提供持续稳定保障。轻卡国六标准对曲轴等发动机核心零部件技术要求变高，公司在重型发动机曲轴领域技术领先，由重型发动机曲轴向轻型覆盖优