民生证券：千禾味业（603027）-2023年半年报点评：零添加势能延续，全国化进展顺利

千禾味业(603027)事件：公司发布2023年半年报，23H1公司实现营业总收入15.31亿元（yoy+50.89%），归母净利润2.57亿元（yoy+115.94%），扣非归母净利润2.56亿元（yoy+129.44%）。其中，23Q2实现营业总收入7.12亿元（yoy+33.76%），归母净利润1.11亿元（yoy+75.12%），扣非归母净利润1.11亿元（yoy+82.38%）。核心品类维持高增，招商节奏环比加快。分产品，23Q2酱油/食醋/其他产品营收分别为4.46/0.99/1.55亿元，分别同比+42.3%/+3.6%/+33.5%。主力品类酱油高增，主要系零添加系列势能延续，以及高鲜系列逐步放量。其他品类增速较快，主要系公司不断丰富产品矩阵，料酒、蚝油、芝麻油、复合调味品等品类带来新增长点。分渠道，23Q2公司经销/直销模式营收分别为5.27/1.73亿元，分别同比+51.83%/-1.79%。经销渠道增速较快，主要系公司加快招商节奏。23Q2末，公司经销商数量合计2786家，较23Q1末净增358家（22Q2/22Q3/22Q4/23Q1分别净增4/130/197/