国金证券：通信行业研究：DeepSeek-R1-0528发布，国产大模型能力持续优化

1）DeepSeek-R1-0528发布，推理能力增强、幻觉率降低。DeepSeek-R1-0528仍然采用DeepSeekV3Base模型作为基座，模型参数为685B，开源版本可支持128K上下文总长度。在AIME2025测试中，新版模型准确率由旧版的70%提升至87.5%，主要得益于模型在推理过程中的思维深度增强：新版模型平均每题使用23Ktokens，约为旧版的两倍。此外，与旧版相比，更新后的模型在改写润色、总结摘要、阅读理解等场景中，幻觉率降低了约45-50%。我们认为，国产大模型能力的持续优化将加速AI推理需求增长，利好国产算力芯片及AI服务器厂商。2）英伟达发布1Q25财报，Blackwell整体表现强劲，预计贡献数据中心收入的70%，并已登陆AWS、谷歌云等四大云平台。GB200散热难题得到攻克，并已于1Q25出货；GB300将于3Q25出货。我们看好英伟达服务器组装厂、高速光模块厂商、液冷供应商迎来业绩放量。同时，受到美国出口管制影响，英伟达针对中国市场的H20芯片计提了45亿美元库存减值（低于市场预期的55亿美元），同时导致80亿美元的Q2收入缺口。我们认为Hoppe