信达证券：妙可蓝多（600882）-22年利润承压，23年有望逐步复苏

妙可蓝多(600882)事件：妙可蓝多公布2022年年报。2022年，公司实现营收48.30亿元，同比+7.84%；实现归母净利润1.35亿元，同比-12.32%；实现扣非归母净利润6692万元，同比-45.14%。其中，22Q4公司实现营收10.00亿元，同比-25.01%；实现归母净利润-826万元，同比-174.56%；实现扣非归母净利润-2148万元，同比-2.59%。点评：Q4疫情达峰，奶酪表现稳健。单看Q4，受疫情达峰所造成的阶段性人流减少影响，公司营收有所减少。但分拆品类看，奶酪板块仍维持稳健表现，单季度营收达9.1亿元，与前三季度表现接近。毛利率方面，Q4毛利率环比有所提升，达33.27%，推测系奶酪占比提升所致。销售费用率的增高导致单季度利润受损，推测系销售费用投放已提前规划所致。全年奶酪增速仍高于行业，市占率持续提升。从全年维度看，公司奶酪业务收入维持较高增速，同比+16.01%，公司奶酪市场市占率超过35%，奶酪棒市场市占率超40%，公司稳居行业第一并持续扩大优势。其中，以奶酪棒为代表的即食营养系列受线下消费的影响较为明显，营收同比-0.55%；以奶酪片为代表的家