天风证券：欧派家居（603833）-进击大家居之巅：破浪前行，勇者无疆

欧派家居(603833)品类事业部改革为三大区域管理，向大家居业态持续迭代。率先突破性提出大家居战略，多年探索持续推进。23年4月，推进组织架构变革，把全国分为三大区域事业部，将原来的橱柜、集成家居、整装大家居事业部进行合并，分别管理区域内欧派、铂尼思品牌全渠道营销，更好推动“同城同规划同步调”。截至2023年6月改革推进顺利，推行时间及时、迅速并推进较为成功。改革为大家居提供了基础，推进终端区域化运营的改革变化，资源配置也会更合理，各个事业部可因地制宜，深耕单个城市总量。品类拓展彻底，渠道精细化管理。16-22年厨柜\卫浴收入CAGR分别为8.6%/27.4%，渠道方面2021/2022年新开及新装门店超1300/440家，推动零售经销商合作装企超3000/4000家，整装、分销、集成厨房多点布局，大宗业务严控风险，厨电配套产品赋能。20-22年衣柜收入CAGR33.59%，16-22年木门收入CAGR为36.5%。公司率先推出“全屋22㎡19800套餐”引领行业，2019年通过床垫产品合作配套品增长靓丽，衣柜T8、橱柜K5等计划挖掘配套品成长空间。渠道方面，截至2022年，公司拥有