财通证券：劲仔食品（003000）-大包装和新品增势亮眼，渠道多点开花

劲仔食品(003000)事件：公司发布2022年年报，2022年实现营收14.62亿元，同比+31.59%；归母净利1.25亿元，同比+46.77%；22Q4实现营收4.52亿元，同比+25.39%；归母净利0.34亿元，同比+63.88%。大包装保持高增态势：鱼制品/豆制品/禽肉制品分别同比+25%/28%/87%，禽肉制品高增得益于新品鹌鹑蛋放量，22年9月开始鹌鹑蛋月销突破千万元，年化过亿元。大包装维持高增态势，22年增速近80%；散装产品也颇有亮点，主要在KA/BC以及零食连锁系统售卖，22年实现翻倍增长。渠道建设多点开花：线下渠道营收同比+27.8%，继续推进现代渠道的建设，强化经销商的终端服务能力，22年净增经销商398家至2267家。线上渠道同比增长48.6%，占比达21%，其中抖音占比达到45%，同比+572%，公司及时抓住直播电商的红利，实现线上渠道的放量以及品牌推广。成本端仍有压力，利润率同比提升预计是规模效应初显：22年/22Q4毛利率分别为25.6%/24.7%，同比-1.2/-2.8pct；22年鱼制品/豆制品/禽肉制品毛利率分别同比-0.6/+0.5/-3.