东吴证券：重卡行业1月跟踪月报：春节扰动不改内需向好

核心观点 1月销量：终端与出口销量略超预期 行业总量：1月出口表现良好；考虑春节因素，终端表现略超预期。1）产量：1月重卡产量7.6万辆，同环比分别-15.3%/-7.5%；2）批发：1月重卡批发销量7.2万辆，同环比分别-25.5%/-14.3%；3）上险：1月重卡终端销量3.4万，同环比分别-0.5%/-51.4%；4）出口：1月重卡行业出口2.4万辆，同环比分别-7.2%/+4.3%；5）库存：1月重卡企业库存+0.4万辆，渠道库存+1.5万辆。 行业结构：天然气重卡显著反弹，渗透率同步增长。1月新能源重卡销量0.60万辆，同环比分别+66.3%/-60.3%，新能源渗透率17.80%，同环比分别+7.16/-3.96pct。1月天然气重卡销量0.8万辆，同环比分别+20.5%/-19.7%，天然气重卡渗透率22.8%，同环比分别+3.98/+9.01pct，1月平均油气价差2.2元，环比12月+0.2元。 1月格局：东风终端份额同环比回升，福田出口份额同环比增长显著 整车格局：东风终端份额同环比回升，福田出口份额同环比增长显著。1）终端：2025年1月国内解放/东风/重汽/陕重