中航证券：并表管理发布，推动行业风险管理水平提升

市场表现:本期(2025.4.14-2025.4.18)非银(申万)指数+0.80%,行业排12/31,券商Ⅱ指数+0.07%,保险Ⅱ指数+2.35%;上证综指+1.19%,深证成指-0.54%,创业板指-0.64%。个股涨跌幅排名前五位:九鼎投资(+14.18%)、中国人保(+8.84%)、海德股份(+5.84%)、拉卡拉(+5.62%)、南华期货(+5.21%);个股涨跌幅排名后五位:新力金融(-3.83%)、国联民生(-3.57%)、湘财股份(-2.63%)、中粮资本(-2.36%)、中信建投(-1.22%)。(注:去除ST及退市股票) 核心观点:证券: 市场层面,本周,证券板块上涨0.07%,跑输沪深300指数0.52pct,跑输上证综指数1.12pct。当前券商板块PB估值为1.33倍,位于2020年20分位点附近,处于历史低位。 本周,中证协发布《证券公司并表管理指引(试行)》,旨在提升券商全面风险管理能力,加强对子公司及业务条线的“垂直化”管理。同时也为贯彻落实中央金融工作会议精神以及新“国九条”及“1+N”系列政策文件要求,着力打造现代金融机构,培育国际一流投资银行,助