浙商证券：纺织服装行业点评报告：棉花需求创新高带动棉价强势，坚定看好棉纺龙头

全球：棉花需求创新高，库存回归健康状态从全球的供需关系来看，疫情带来的需求下滑已经结束。根据USDA预计，虽然在疫情影响下全球棉花消费量在19/20年度从原先的2623万吨下滑至2239万吨，但是经过一年多的恢复目前预计21/22年度的棉花消费量将超过2700万吨，来到近15年来的最高水平。供给方面，在需求的显着复苏下全球除了中国外的几大产棉产量均有增加，但是受限于天气及灾害等影响（美国飓风、印度棉铃虫等）以及疫情限制，全球棉花总产量全年预计恢复至2600万吨左右的水平，仍未恢复疫情前接近2700万吨的产量高位。因此在连续两年产量小于需求之后，全球棉花库存已经从疫情刚发生的19/20年度的2132万吨下降至21/22年度的1887万吨，基本接近疫情发生前1750万吨的水平。棉花的库销比也基本在0.7左右，基本正常。我们认为，全球棉花的供需关系已经完全度过疫情的困难阶段重回常态，随着需求的回暖，全球棉价具备向上的基础条件。中国：棉花减产、需求旺盛、轧花厂增加，促发短期涨价中国的供需关系也助推了此次棉价上涨。从供给端来说，一方面由于棉价在过去几年的疲软以及其他农作物价格的上涨，另一方面也由