华宝证券：有色金属行业点评报告：稀土配额有序释放，供给偏紧局面将持续

工信部、自然资源部下发2021年全年稀土开采、冶炼分离总量控制指标，2021年度稀土矿总量控制指标分别为168000吨REO，较2020年增加28000吨；稀土冶炼分离指标162000吨REO，较2020年增加27000吨，同比增长20%。全年指标看，轻稀土增加28000吨，其中北方稀土分配增加26800吨，北方稀土占轻稀土总量指标的67%，占增量指标的96%，同比增长36%。江铜稀土集团分配增加1200吨，约占指标增量的4%，其他企业均保持不变。从下半年指标看，北方稀土环比增27%，江铜稀土集团环比减27%，中国稀有稀土环比减33%；中重稀土五家集团中国稀有稀土、南方稀土集团、厦门钨业、五矿稀土集团、广东稀土产业集团下半年配额均环比减少33%。未来稀土总量增量预计仍主要为轻稀土，战略资源中重稀土增长有限。2017年以来，东盟进口成为中重稀土重要补充，但受双方口岸政策影响2019年开始体量大幅下滑。缅甸供应了中国中重稀土原料的一半量，但受到该国政治局势、疫情及双控等影响，缅甸稀土供给扰动较为严重。综合看来，为实现优势矿产资源强势延续，同时满足下游消费增长，预计未来国内轻稀土配额仍有望小