东兴证券：北新建材（000786）-2022年年报点评：石膏板为基，轻装蓄力待出发

北新建材(000786)2022年公司实现营业收入199.34亿元，同比下降5.49%；归属于母公司所有者的净利润为31.36亿元，同比下降10.71%，扣非后归母净利润为26.15亿元，同比下降23.39%，实现EPS为1.86元。点评：需求低迷和成本挤压下石膏板主业盈利水平依然稳定，定价权优势显现。公司营业收入和净利润的下滑主要是需求低迷和成本挤压所致。其中，公司的石膏板业务是公司“一体两翼”的体，2022年营业收入占比为67.04%，销量同比下滑12.32%；防水材料业务营收占比17.04%，同比下滑18.8%；轻钢龙骨营收占比12.63%，同比下滑8.65%。地产行业景气度下滑较大导致行业需求较差，2022年全国石膏板销量同比下滑12.45%。2022年公司石膏板业务毛利率为34.95%，同比仅下降0.95个百分点，而同期原材料、燃料、人工和其他成本分别同比增长9.11%、27.29%、16.04%和16.17%。毛利率保持稳定的原因是在需求较差的情况下公司石膏板的综合价格依然逆势向上，达到6.39元/平方米，同比提高10.61%，显现出公司较好的定价能力。流动性资产充裕，应收