天风证券：招商积余（001914）-市拓发力，行稳致远

招商积余(001914)事件：公司发布2022年年度报告，22年实现营业收入130.24亿元，同比+22.97%；实现归母净利润5.94亿元，同比+15.72%；基本每股收益0.56元/股，同比+15.71%。业绩表现稳健，剔除减租影响后利润高增。收入端，公司22年实现营业收入130.24亿元，同比+22.97%。物管业务实现收入125.04亿元，同比+26.19%，主要得益于原有管理项目增长以及新拓市场化项目的增加。其中，基础物管、平台增值服务、专业增值服务分别实现收入100.57、5.76、18.70亿元，分别同比+28.89%、+116.91%、+1.65%。利润端，公司22年实现归母净利润5.94亿元，同比+15.72%。公司于22上半年重资产剥离中转让三家子公司股权产生投资收益0.33亿元，同时因房产租金减免0.86亿元致使归母净利润减少0.81亿元，剔除减免房产租金影响后归母净利润较上年同期增长31.58%。住宅毛利率提升，经营性现金流显著改善。利润率方面，公司22年毛利率11.84%，较21年同期下降1.92pct，市场竞争加剧、人工成本上升、减免房产租金等均对毛利造成影