天风证券：利柏特（605167）-Q2扣非净利润大增181%，盈利能力显著改善

利柏特(605167)Q2扣非净利润大增181%，看好公司长期发展8月7日公司发布23年中报，23H1实现营收13.47亿，同比+127%，实现归母净利润0.87亿元，同比+151%，扣非净利润0.84亿元，同比+174%。其中Q2单季度分别实现营收7.70亿元，同比+128%，归母净利润为0.53亿，同比+140%，扣非净利润为0.56亿元，同比+181%，主要系22H1收到较多政府补贴所致。考虑到22年以来公司新签大订单合计超41亿，订单转化周期在1-1.5年，我们预测23-25年归母净利润分别为2.3/3.1/4.3亿，给予公司23年PE25倍，对应目标价为12.83元，对应涨幅空间约30%，维持“买入”评级。毛利率略有承压，看好公司毛利率逐步修复23H1毛利率为15.5%，同比下滑1.21pct；23Q2单季毛利为15.28%，同比下滑2.20pct，环比下滑0.55pct。我们判断主要系公司23年上半年EPC占比较高，导致毛利率有所承压。公司作为少数具备大型工业模块设计能力的企业，深耕行业多年，服务了众多国际知名企业，逐渐掌握了各项设计技术，并积累了多个行业大型装置模块的设计