华福证券：钢铁行业周报：稳中求进，积极化解风险，“三大工程”支撑钢需

投资策略：本周，五大品种钢材产量上升，库存略有下滑，消费有所减少，利空钢价。国内方面，中央经济工作会议召开，会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，要强化宏观政策逆周期和跨周期调节等。保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”将进一步支撑钢需，房地产风险继续积极稳妥化解，政策支持力度还在继续加大。海外方面，美国CPI和PPI超预期降温，进一步支撑美联储加息周期结束，预计美联储或于明年年中开启降息。整体来看，1-11月，我国粗钢产量同比增长1.5%，全年产量平控预期基本落空。中央经济工作会议提出，当下面临的一些困难和挑战，就包括了有效需求不足和部分行业产能过剩等。我们认为随着“三大工程”实施以及制造业的持续景气，将进一步支撑钢需，明年政策有望加大控产引导，行业盈利有望改善，继续迈向高质量发展。上下游产业链：1.供需情况：供给方面，本周五大品种钢材产量合计910.24万吨，环比上周增长1.99万吨；库存方面：五大品种总库存（钢厂+社库）合计1297.9万吨，环比上周减少0.02万吨；消费方面：五大品种消费合计910.26万吨，环比上周减少8.91万吨。