国金证券：电力、煤气及水等公用事业行业研究：湖南推动煤电联动，重塑发电企业估值

事件9月28日，内蒙古自治区发改委发布《关于明确蒙西地区电力市场交易用户保底电价的征求意见稿》（以下简称“内蒙政策”），明确了关于执行保底电价的具体要求；9月27日，湖南省发改委发布《关于完善燃煤发电交易价格机制的通知》（简称“湖南政策”），建立与煤炭价格联动的火电交易价格上限浮动机制，保证发电企业供电积极性。评论利用价格发现功能，还原电力商品属性。2021年冬季限电改变电力市场参与主体原有的市场化降电价的观念，使得政府真正考虑顺应供需变化、传导燃煤成本。由于双边协议价格设置了基准价上浮10%的上限，缺乏成本完全向下传导的机制，目前全国所有电厂都出现现金成本亏损的情况，煤电企业缺乏发电意愿。为增加火电供应，缩小限电影响，地方政府不断出台文件打开煤电成本传导机制。尽管内蒙与湖南两地政府出台的文件所针对的价格机制完全不同，但均表明电力改革不是只有降电价，而是更好地利用价格信号调节市场供需，还原电力的商品属性。内蒙保底电价防止大量用户自愿退市。内蒙市场化购电价格目前已高于两部制工商业用电电度价0.3668-0.3878元/千瓦时，且有上涨趋势，市场化用户有退出市场的意愿，向电网购电以享受低价