东兴证券：商贸零售行业：24年上半年消费需求较弱，高性价比消费趋势明显

2024年上半年社零消费平稳增长，消费需求仍有较大恢复空间。2024年1-6月份社零总额同比增长3.7%，除汽车以外的消费品零售额同比增长4.1%，2024年上半年社零消费平稳增长。6月份社零总额同比增长2%，低于市场预测值3.3%，增速环比5月份下降1.7pct.。目前我国消费需求仍较为疲软，仍处于复苏通道，未来尚有较大恢复空间。 按消费类型看，必选消费稳健增长，部分可选消费表现较优。按消费类型来看，2024年上半年商品零售额同比增长3.2%，餐饮收入同比增长7.9%，在疫后低基数影响基本消除的背景下餐饮消费好于商品消费。商品零售中，粮油食品、饮料类、日用品类24年上半年分别同比+9.6%、+5.6%和+2.3%，必选消费实现稳健增长；可选消费品类表现有所分化，烟酒类、体育娱乐用品类和通讯器材类同比增速超过10%，表现较好；服装鞋帽、化妆品类、金银珠宝类、文化用品等表现偏弱，同比低个位数增长或负增长。 按零售业态看，线上消费好于线下消费，线上消费活力更足。2024年上半年全国网上零售额同比增长9.8%，其中实物商品网上零售额同比增长8.8%，占社会消费品零售总额的比重为25.3%，线