东吴证券：策略深度报告：2025年海外策略展望：降息周期下的新一轮复苏（经济篇）

回顾 2024 年，“多变”是贯穿全年的关键词。经济方面，市场对美国经 济从悲观转向乐观。市场进行 N 次衰退、N 次软着陆交易；政治方面， 特朗普再次上台，重塑美国经济及世界格局。 ◼ 展望 2025 年，全球经济保持相对稳定，温和复苏是主线，但结构上仍 然明显分化。美、日经济受益于国内消费、投资的韧性仍有较好表现， 而欧元区依然面临内忧外患，财政空间的受阻和外需的压力持续蚕食欧 元区各国的经济增长潜力，新兴市场中印度受制于高通胀、高利率经济 增长将放缓。