东吴证券：证券行业2025年中报总结：资本市场持续回暖，上半年扣非净利润同比+51%，上调全年盈利预测

投资要点:2025H1日均股基交易额15703亿元，同比增长63%。IPO持续收紧，再融资边际好转，债券发行规模稳中有增。权益市场波动上行，同比大幅改善；债券市场表现较弱。2025年已披露业绩的50家上市券商净利润同比增长64%，扣非后净利润同比增长51%；第二季度净利润同比增长50%，环比增长20%（扣非）。上调全年盈利预测，预计行业净利润同比+32%。目前券商股估值合理，考虑到行业发展政策积极，我们认为大型券商优势仍显著，推荐中信证券、中国银河、中金公司、广发证券、华泰证券、国泰海通、东方证券。同时推荐弹性较高的互联网金融东方财富、指南针、湘财股份等。 2025年股票市场延续强势，交投活跃度大幅回升。1）2025年上半年，150家券商实现营业收入2510亿元，同比增长23%，实现净利润1123亿元，同比增长40%。2025H1ROE为3.53%，同比+0.85pct。2）2025年上半年市场日均股基交易额为15703亿元，同比+63%。上半年沪市投资者平均每月账户新开户数为235万户，同比+32%。3）截至2025H1，融资融券余额为1.85万亿元，同比+25%，较年初-1%。平均