国信证券：华菱钢铁（000932）-2022年年报点评：业绩稳健，汽车板公司业绩亮眼

华菱钢铁(000932)核心观点盈利下滑但远优于行业平均水平。2022年，面对行业需求下滑、原燃料价格高位运行等不利因素影响，公司积极把握下游市场机遇，优化产品结构，提升运营效率，表现出较强的盈利韧性。公司实现归母净利润63.79亿元，同比下降34.10%。四季度单季，公司实现归母净利润12.48亿元，环比下降4.76%。此外，公司计划向全体股东每10股派发现金股利2.4元人民币（含税），共计派发现金16.58亿元，现金分红比例提高至26%。板管棒线均衡发展，下游领域覆盖全面。公司产品涵盖宽厚板、热冷轧薄板、线棒材、无缝钢管四大系列近万个品种规格，种类齐全。下游行业覆盖能源及电力、汽车、基础设施、房地产、船舶及海工等各行各业，前三大行业销量占比分别为18.3%、12.5%、11.7%。随着需求波动，公司主要品种间具备较强的柔性生产切换能力，可有效弱化下游单一行业周期波动带来的负面影响。2022年公司板材、长材、管材产品毛利率分别为14.56%、5.89%、13.63%。品种钢销量提升，成本传导能力不断加强。近年来，公司通过产线结构升级以及研发投入增长，实现了品种钢销量的不断提升，202