群益证券：芯原股份（688521）-Chiplet产业前景广阔，业绩增长前景乐观

芯原股份(688521)结论与建议：得益于IP授权收入以及量产业务的快速增长放量，公司2022年营收同比增长25%，净利润增长455%，业绩弹性进一步显现。展望未来，由于中美科技争端持续，芯片国产化进程势必加快，公司作为全球领先的IP企业将持续受益于芯片国产需求的增长，同时公司在小晶片（Chiplet）领域的持续积累，有望受益于Chiplet行业需求的增长，目前公司股价股价对应2024年PS（市销率）11倍，维持买进。业绩弹性进一步显现，2022净利润高速增长：预计2022年实现营收26.8亿元，YOY增长25%，实现净利润7381万元，YOY增长455%，扣非后净利润1329万元，同比扭亏，并较上年同期增加5971万元。得益于收入规模的快速提升，公司业绩弹性也持续显现。分季度来看，4Q22公司实现营收8亿元，YOY增长28.6%，实现净利润0.4亿元，YOY增长16.9%，实现扣非后净利润0.2亿元，同比增长14.1%。分业务来看，公司知识产权授权使用费收入7.85亿元，同比增长28.79%，现芯片设计业务收入5.73亿元，同比增长4.46%,其中14nm及以下工艺节点收入占比64.