国信证券：西部矿业（601168）-盐湖提锂贡献业绩，高分红比例回报全体股东

西部矿业(601168)核心观点2022年公司业绩同比增长17.5%。2022实现营收397.62亿元（+3.5%），归母净利润34.46亿元（+17.5%），扣非归母净利润32.66亿元（+16.1%），经营性净现金流102.52亿元（+28.9%）。其中2022Q4营业收入127.86亿元（+36.9%），归母净利润10.52亿元（+55.9%），扣非归母净利润8.98亿元（+46.6%）。高现金分红比例回报全体股东：公司公布2022年度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金股利14元（含税），共计分配33.36亿元，占2022年度可分配利润的96.81%。2022年公司盈利增加主因东台锂资源投资收益。公司于2022年3月收购西矿集团持有的东台锂资源27%股权，受益于2022年碳酸锂价格高位运行，东台锂资源公司2022年归母净利润达35.3亿元，增加上市公司本期损益8.4亿元。主营业务方面，2022年公司毛利润77.1亿元，比2021年下降3亿元。其中铜类产品毛利润44.3亿元，同比下降4.5亿元，是主要的拖累项，锌产品和铅产品毛利润分别下降1.36亿元和2.24亿元。铜矿版块仍