东兴证券：豫园股份（600655）-黄金珠宝板块逆势增长，其他板块短期承压疫后复苏可期

豫园股份(600655)事件：豫园股份发布2022年财报，公司实现营业收入501.18亿元，同比-3.57%；归母净利润38.26亿元，同比+1.52%，扣非归母净利润1.62亿元，同比-94.22%。其中Q4实现营业收入166.89亿元，同比-11.38%，归母净利润29.23亿元，同比+41.86%，扣非归母净利润-1.98亿元，同比-112.7%。产品力提升和渠道铺建共同拉动黄金主业逆势增长。2022年公司黄金珠宝板块实现营收330.7亿元，同比+20.5%，远好于社零金银珠宝品类-1.1%的行业总体表现。产品端，古韵金目前已升级至5.0版本，全年销售额约50亿，同比增长约40%，上半年新推出的老庙有鹊婚嫁系列全年销售破2.4亿，产品力持续得到市场认可；渠道端，“老庙”和“亚一”共净增门店606家达到4565家，在疫情下仍保持较快的展店步伐，叠加原有门店逐步爬坡，共同拉动板块逆势增长。板块毛利率8.24%，同比下降0.45pct.，基本保持稳定。2023年在地缘政治危机不断的背景下黄金价格有望维持坚挺，黄金的投资价值仍在，疫后婚庆补偿性需求释放，叠加线下消费场景的恢复，黄金珠宝行