天风证券：小米集团家电业务研究：24W49周度研究，Q4以来零售端表现亮眼，推进家空产能建设

周度研究聚焦：Q4以来零售端表现亮眼，推进家空产能建设——小米集团家电业务研究 家电品类覆盖多元，AIoT平台全球领先。小米在家电领域的产品线不断扩展，已实现黑电、白电、厨房电器、小家电、电工照明等多领域布局，基于自主品牌品类多元化优势的推进以及全球合作伙伴数量的不断开拓，小米已成为全球领先的消费级IoT平台。截至2024年三季度，小米AIoT平台已连接的IoT设备（不包括智能手机、平板及笔记本电脑）数增长至8.61亿台，同比+23.2%，米家APP月活跃用户数同比+19.2%至1亿。 Q3空调出货环比提速、冰洗出货创新高，大家电领域竞争优势深化。据小米集团2024年三季报，24Q3公司IoT与生活消费产品业务收入达261亿元，同比+26.3%，对比24H1增长20.6%进一步提速；毛利率达到20.8%，同比+2.9pcts，创历史新高。智能大家电业务方面，受国内空调出货量增加带动，24Q3收入同比增长+55%实现高增，其中空调出货超170万台，同比增长超过55%（24Q2出货超330万台，增长40%+）；冰箱出货超81万台，同比增长超20%（24Q2出货超60万台，增长25%+），洗