东吴证券：钢铁行业跟踪周报：焦煤焦炭库存堆积，钢铁利润二次扩张

投资建议：持续推荐钢铁股。在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，碳中和大概率带来行业供给天花板，加之原料端再次贡献成本红利，钢铁股将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。看好低估值板材、优质长材及部分特钢，推荐宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢；建议关注凌钢股份、方大特钢、本钢板材。行业观点：焦煤焦炭库存堆积，钢铁利润再次扩张。高频数据显示，9月份中旬至今焦煤、焦炭库存持续走高，其中焦炭样本库存（焦化厂、港口、企业之和）已连续上升4周，显示供需在逐步弱化，特别是考虑到除压产外的能耗双控、缺点双重因素加码，钢产量有进一步下降空间，我们预计煤焦供需将继续弱化，进而钢铁企业将享受除铁矿之外的第二次成本红利。需求端高频数据较为平稳，社会库存去化速度维持在30万吨以内，表现疲软。五大品种毛利均值，按即期利润看已经回到1200元/吨，但按照成本滞后利润实际上已经超过1400元/吨，接近5月份高点。整体上，当前行业供需双弱，但利润仍处于上行趋势，继续看好。考虑到铁矿石现货跌价的滞后性，三季度业绩环比会有小幅会落，但四季度仍大概率创新高。行情回顾：本周（9月20日-