上海证券：电力设备行业：银价攀升有望推动电镀铜应用加速

避险情绪推动白银价格攀升，光伏银浆成本上升近期白银价格持续攀升。伦敦现货白银价格由3月10日20.09美元/盎司快速上涨至3月24日23.17美元/盎司，涨幅15.33%。根据上海有色网分析，尽管本轮美联储加息将基准利率上调25个基点到4.75%~5%，但仍无法很好抚慰市场交易者对于经济衰退以及金融危机的悲观情绪，同时叠加美财长的发言，美元、美国国债收益率下跌等各种原因推动市场交易者避险情绪的增加，白银价格爬坡。光伏银浆主要原材料为银粉，银浆销售价格、银粉采购价格均跟随银点波动而同步波动。因此银价上涨将使得光伏银浆的成本随之上升。金属化成本是电池非硅成本核心，降本势在必行金属化是光伏电池生产过程中核心环节，目前主流技术路线是使用丝网印刷工艺印刷银浆，2022年市场占比99.9%。由于银是贵金属，因此银浆在光伏电池中成本占比较高。根据SOLARZOOM数据，目前电池片银浆成本约0.04元/W，占非硅成本比例约27%。金属化环节的降本势在必行，路径包括降低银浆用量，乃至采用贱金属比如铜去部分甚至全部替代银的使用。电镀铜兼具降本提效，有望成为新一代金属化技术铜电镀采用类似半导体工艺制作铜电极