国金证券：房地产行业研究：REITs扩容消费基建，开启万亿商业资管市场

事件2023年3月24日，国家发改委发布《关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知》（简称236号文）。提出支持消费基础设施建设，研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs。优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs。点评REITs扩容消费商业地产，商业REITs空间大有可为。在上版REITs试点相关工作通知中，规定了底层资产为仓储物流、园区基础设施、新型基础设施和保障房等类型，同时明确购物中心、酒店、写字楼等商业综合体不在试点范围内。本次236号文将消费类基础设施建设纳入试点，将为REITs市场带来巨大增量空间：①2000-2022年间，全国商业营用房（不含办公楼）总销售面积达15.6亿方，销售金额达13.8万亿元；②全球目前REITs总规模约为13.5万亿元（1.96万亿美元），其中美国约9.1万亿元、日本7700亿元、新加坡4800亿元，而国内目前基础设施REITs总规模仅870亿元左右。中国拥有的商业资产预计长期能支撑REITs市场达