德邦证券：房地产：消费基础设施纳入公募REITs简评-公募REITs扩容至消费基础设施，存量资产价值有望重估

事件：3月24日，国家发展改革委印发《关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知》，同日，证监会发布《关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化发行相关工作的通知》，提及优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs。申报发行基础设施REITs的特许经营权、经营收益权类项目，基金存续期内部收益率（IRR）原则上不低于5%；非特许经营权、经营收益权类项目，预计未来3年每年净现金流分派率原则上不低于3.8%。盘活存量资产，有望促进商业物业资产价值重估。目前，商业资产价值主要体现在投资性房地产科目中，估值参考当下地产股估值，消费类基础设施纳入公募REITs，有望实现商业资产的价值重估。部分位于核心区域核心地段的商业资产项目，现金流充足，投资回报稳定，这类资产能够满足公募REITs发行基本回报要求，为国内公募REITs发展提供优质底层资产。同时，消费基础设施纳入公募REITs有望打通商业资产退出通道，打通“投融管退”资金闭环，资产运营类开发商有望获益，进一步提升其资产管理能力