太平洋证券：房地产行业报告：从中央经济工作会议看2025房地产行业

1、三年急跌接近尾声，行业仍在低位运行 政策环境已经比2014年周期更为宽松。 四大一线城市出台优化房地产市场政策措施，包括优化限购政策、降低存量房贷利率、下调个人住房贷款最低首付款比例、调减非本市户籍家庭购房社保或个税缴纳年限等。重庆、四川、广东、湖北、云南等10余个省（自治区、直辖市）出台了省级层面促进房地产市场健康发展的政策文件。武汉、南昌、合肥、广元等50余个城市出台了本市房地产市场优化政策。房地产一系列政策推出后，就政策环境而言，目前较上一轮周期更为宽松 全国：2024年1-12月，全国新建商品房销售面积为9.7亿平方米，同比下降12.9%，商品房销售额为9.7万亿元，同比下降17.1%。其中，商品房期房销售6.7亿平方米，同比下降22.2%；商品房现房销售3.0亿平方米，同比增长19.1%，现房销售占比30.8%，较2023年提升8.3个百分点。12月单月商品房销售额同比+2.4%，销售面积单月同比-0.5%； 重点城市：2024年1-12月，重点100城新建商品住宅月均成交面积同比下降约19%，降幅较1-11月有所收窄；较2020年高点下降51%。12月单月，重点100城