信达证券：淮北矿业（600985）-纵向延伸打造强韧业绩，稳健经营助力穿越周期

淮北矿业(600985)事件：3月28日公司发布2022年报，2022年公司实现营业收入690.62亿元，同比上升5.52%；实现归母净利润70.10亿元，同比增长42.83%；扣非后归母净利润为69.71亿元，同比增长47.68%；经营活动产生的现金流量为166.70亿元。ROE为21.0%，较2021年18.0%同比提高3.0pct，ROA为8.3%，较2021年的6.7%提高2.4pct；基本每股收益2.83元，同比增加0.79元/股，分红率37.16%。2022Q4公司实现营业收入117.48亿元，同比下降28.55%，主要是四季度商品煤销量下滑（同比-27.5%）；归母净利润17.92亿元，同比增长57.53%；扣非后归母净利润为16.19亿元，同比增长52.59%，主要受到四季度管理费用大幅下降（同比-36.95%）等因素的影响。点评：内生成长驱动业绩双提升。煤炭采选业务方面，2022年公司商品煤产量2290.28万吨，同比增长32.73万吨（1.45%）；产量的增加主要来自新建信湖煤矿的产能释放。此外，部分矿井三季度受到地质问题影响造成的下半年产量收缩，随着未来生产逐步恢