东兴证券：宁沪高速（600377）-疫情影响下业绩受损，今年有望明显回暖

宁沪高速(600377)事件：2022年公司实现通行费收入73.2亿元（同比下滑11.4%），实现归母净利润37.2亿元（同比下滑13.0%）。疫情对公司产生了较大影响，是公司去年业绩下滑的主因。疫情影响导致业绩承压，新路通车后财务费用提升较大：公司22年Q1-Q4通行费收入分别为18.2、15.1、22.0及17.9亿元，Q1、Q2及Q4收入较低主要是受疫情影响；四季度货车通行费减免10%也对公司业绩造成一定影响。公司20-21年新通车常宜高速、宜长高速及五峰山大桥三条路产，由于路产通车后财务费用资本化停止，公司财务费用有较明显提升。22年公司财务费用10.94亿元，同比增长39%。新通车路产运营稳定，今年有望大幅减亏：常宜高速、宜长高速及五峰山大桥22年毛利率分别10.64%、14.68%和48.12%。常宜与宜长高速22年分别亏损0.83和0.63亿元，较21年的亏损1.01和1.12亿元都实现减亏；五峰山大桥22年亏损1.67亿元，对比21年半年（21年6月末通车）亏损1.27亿元也实现减亏。考虑到去年处于疫情影响下而今年疫情消退，预计今年三条新路的减亏会更加明显。投资收益同比