中原证券：云铝股份（000807）-公司点评报告：产品结构持续优化，降本增效仍具空间

云铝股份(000807)事件：公司发布2022年年报，2022年度实现营业收入484.63亿元，同比增长16.08%；实现归母净利润45.69亿元，同比增长37.07%；实现扣非归母净利润43.46亿元，同比增长30.69%；基本每股收益1.32元/股。投资要点：公司主营产品产量保持增长，产品结构持续优化。受到美联储持续大幅加息、地缘政治冲突、疫情反复等因素影响，2022年铝价波动剧烈，从二季度开始呈现震荡下行走势，公司主营产品毛利率受到一定影响。2022年公司电解铝和铝加工产品毛利率分别为17.18%和13.16%，较2021年分别下降8.5%和3.08%。2022年9月以来，云南省内由于电力供应紧张采取能效管理，面对限电影响，公司积极与地方政府、供电部门沟通，争取最大用电负荷，加快推进电解铝产能复产以及云铝海鑫水电铝项目二期投产，通过安排设备检修维护、合理组织生产、优化产品结构等方式积极应对，保持生产稳健运行。2022年公司生产用电结构中绿电比例达到约88.6%。2022年公司生产氧化铝140.13万吨，同比增长2.51%；生产炭素制品82.4万吨，同比增长5.42%；生产原铝25